La publicidad de criptomonedas puede ayudar a conocer una oferta y también presentar sus riesgos de forma incompleta. España y Reino Unido han regulado esas comunicaciones con instrumentos diferentes. Para discutir protección y libertad informativa hay que distinguir un anuncio de un análisis y comprobar qué normas siguen vigentes en 2026.
| Tema | Libertad de Expresión Económica |
|---|---|
| Nivel | Desarrollo |
| Países | España y Reino Unido |
| Antecedente español | Circular CNMV 1/2022, derogada en diciembre de 2024 |
| Marco europeo | MiCA, con reglas según activo y actividad |
| Reino Unido | Promociones financieras de determinados criptoactivos desde octubre de 2023 |
| Pregunta | ¿Qué distingue protección de una restricción desproporcionada? |
| Riesgo | Advertencia o registro no equivalen a aval del producto |
| Lectura MEE | Claridad, evidencia y libertad para examinar ofertas |
Publicidad de criptomonedas: la Circular 1/2022 como antecedente
La Circular 1/2022 de la CNMV reguló publicidad de criptoactivos presentados como objeto de inversión. Delimitó comunicaciones y sujetos, advertencias y supervisión de campañas. El texto distinguía publicaciones de analistas o comentaristas independientes no patrocinadas ni promocionadas. Es una referencia histórica para estudiar cómo se intentó separar análisis y promoción.
La Circular 1/2024, publicada el 27 de diciembre de 2024, derogó expresamente aquella norma y entró en vigor al día siguiente. Su explicación remite a la aprobación del marco europeo MiCA. Por tanto, presentar los requisitos de la circular de 2022 como normativa vigente española en octubre de 2026 sería incorrecto.
MiCA: identificar publicidad y explicar riesgos
El Reglamento UE 2023/1114, MiCA, establece requisitos según el tipo de criptoactivo y la actividad. Su artículo 7 regula comunicaciones publicitarias relativas a determinadas ofertas o admisiones a negociación: deben identificarse como tales y presentar información imparcial, clara y no engañosa, coherente con el libro blanco cuando corresponda.
El artículo 66 impone a proveedores de servicios obligaciones de información y advertencia de riesgos. No debe trasladarse el artículo 7 sin matices a cualquier activo o actividad. El calendario del artículo 149 fija aplicación general desde el 30 de diciembre de 2024 y una fecha anterior para los títulos sobre determinadas fichas estables. El texto y su ámbito deben comprobarse juntos.
MEE propone que una advertencia pueda entenderse antes de decidir. Una frase visible pierde utilidad si el mensaje principal oculta costes o promete resultados sin respaldo. Identificar quién ofrece, qué producto se presenta y qué documento explica sus riesgos ayuda a evaluar la comunicación. La existencia de un libro blanco tampoco convierte una promesa en certeza.
Ejemplo hipotético 1. Una creadora compara tecnologías con fuentes identificadas. Más tarde una plataforma le paga por insertar una invitación a invertir. Analizar función, remuneración y contenido permite examinar si hay promoción; mantener el rótulo de análisis no resuelve esa cuestión. El supuesto es didáctico y no clasifica jurídicamente una publicación real.
FCA: promociones financieras desde octubre de 2023
La FCA explica que su régimen de promociones de determinados criptoactivos se aplica desde el 8 de octubre de 2023 a empresas que se dirigen a consumidores británicos, incluidas las establecidas fuera del país. Describe cuatro vías de comunicación lícita. Web, aplicaciones y redes sociales pueden quedar dentro de su alcance.
Su revisión de cumplimiento, actualizada en febrero de 2026, detalla advertencias personalizadas, categorización y evaluación de adecuación. El periodo mínimo de 24 horas se refiere a nuevos consumidores que solicitan una promoción con oferta directa, DOFP. No es una espera obligatoria para leer cualquier noticia o para todo mensaje sobre tecnología.
La guía FG23/3 explica expectativas sobre obligaciones existentes y no crea por sí misma obligaciones nuevas. También advierte sobre presentar indebidamente supervisión como aprobación. La página de registro actualizada en octubre de 2026 anuncia otro régimen desde el 25 de octubre de 2027: esa fecha futura debe distinguirse del sistema de promociones ya aplicado.
Diferencia entre publicidad y opinión
La posición de MEE es examinar qué hace una comunicación, para quién y con qué incentivo. Una opinión puede ser crítica, favorable o equivocada. Una promoción persigue que el destinatario considere una oferta. La evaluación concreta depende del marco correspondiente; no basta con colocar una frase genérica sobre educación o ausencia de asesoramiento.
La exclusión histórica española para análisis independiente tenía condiciones; no constituye una exención automática frente a cualquier normativa actual. Del mismo modo, citar una regla británica no demuestra que se aplique a todo lector del mundo. Territorio, destinatario, producto y actividad deben quedar claros antes de asignar una obligación.
Ejemplo hipotético 2. Un usuario ve una advertencia y un enlace a un registro y entiende que la inversión está garantizada. Comprueba qué entidad figura, qué actividad cubre y qué se está ofreciendo. El supuesto muestra una posible confusión: una comunicación sujeta a reglas no asegura ganancias ni elimina la posibilidad de perder dinero.
El mejor argumento en contra de flexibilizar: fraudes como FTX
La defensa de controles firmes señala que mensajes engañosos pueden atraer a personas que no comprenden el riesgo. El Departamento de Justicia de Estados Unidos comunicó el 28 de marzo de 2024 la sentencia de 25 años a Samuel Bankman-Fried por esquemas fraudulentos relacionados con FTX y Alameda. Citamos ese hecho histórico, sin describir aquí el estado actual de recursos.
El caso acredita un fraude concreto; no convierte todos los activos o análisis del sector en fraudulentos. MEE considera que la protección requiere abordar engaños y conflictos de interés con pruebas. Para evaluar una restricción publicitaria deben examinarse su utilidad, costes y alcance, además de si deja espacio suficiente para investigación, crítica y divulgación legítimas.
La lectura de MEE
Una regla defendible debería ayudar a entender una decisión y poder justificarse con evidencia. Las advertencias, la identificación de publicidad y la revisión de afirmaciones son herramientas con finalidades distintas. La opinión editorial de MEE pide comparar resultados y evitar que la apariencia de cumplimiento se utilice como argumento de venta o sello de rentabilidad.
Para el lector, conviene comprobar identidad, actividad autorizada y condiciones de la oferta. Para quien publica, resulta esencial documentar fuentes y relaciones comerciales. Puede ampliarse con cómo comprobar una entidad. Esta explicación no clasifica campañas individuales ni ofrece una recopilación exhaustiva de todas las normas aplicables a cualquier criptoactivo.
Preguntas frecuentes
¿La Circular 1/2022 sigue vigente en España?
La Circular 1/2024 derogó expresamente la circular de 2022 y entró en vigor al día siguiente de su publicación de diciembre de 2024. Debe estudiarse como antecedente histórico. Para una comunicación actual hay que identificar el activo y actividad y revisar el marco europeo y las disposiciones que correspondan.
¿La regla británica de veinticuatro horas afecta a cualquier lectura?
La explicación de supervisión de la FCA se refiere a nuevos consumidores que solicitan una promoción financiera con oferta directa, denominada DOFP. No establece una pausa general para leer noticias sobre criptoactivos. El ámbito de una comunicación y el recorrido del consumidor deben revisarse antes de atribuirles una obligación concreta.
¿Cumplir las reglas publicitarias garantiza la inversión?
El cumplimiento de reglas sobre mensajes no asegura la rentabilidad ni elimina riesgos del activo, proveedor o custodia. Tampoco un registro debe presentarse como aval de una oportunidad concreta. Conviene verificar qué entidad y actividad están cubiertas, leer condiciones y distinguir una advertencia informativa de una garantía económica inexistente.
Para seguir aprendiendo
- Capital y productividad
- Capitalismo y consumismo
- Presupuesto y posibilidades
- Decidir con información
- Libertad de Expresión Económica
Fuentes y alcance
Consulta: 29/10/2026. Ejemplos hipotéticos e ilustraciones conceptuales. Datos e investigaciones conservan periodo y método; las interpretaciones de MEE se identifican como tales.
- CNMV, Circular 1/2022, texto consolidado en BOE. Consultado el 29/10/2026.
- CNMV, Circular 1/2024 de 17/12/2024, BOE 27/12/2024. Consultado el 29/10/2026.
- Reglamento UE 2023/1114, MiCA, texto publicado en BOE. Consultado el 29/10/2026.
- FCA, Cryptoasset firms marketing to UK consumers. Consultado el 29/10/2026.
- FCA, revisión de cumplimiento de las reglas de promoción, actualizada en 2026. Consultado el 29/10/2026.
- FCA, FG 23/3, guía finalizada y documento actualizado. Consultado el 29/10/2026.
- FCA, Cryptoassets: Who needs to register, actualización 08/10/2026. Consultado el 29/10/2026.
- Departamento de Justicia de EE.UU., comunicación sobre sentencia a Bankman-Fried, 28/03/2024. Consultado el 29/10/2026.
